□本报记者 赵中昊

8月6日，海通证券(14.460, -0.33, -2.23%)公告200亿元定增发行结果，其中，瑞银集团和摩根大通获配金额合计达18.45亿元；中原证券(5.920, -0.19, -3.11%)也于近日公告其36亿元的定增获中金公司、中信证券(31.960, -0.12, -0.37%)等五大头部券商认购。Wind数据显示，2020年以来，A股直接上市券商中，已有海通证券、中原证券、西南证券(5.660, -0.23, -3.90%)、第一创业(10.640, -0.65,-5.76%)、中信证券5家券商完成定增，合计募资额超460亿元。业内人士认为，券商自身对券商行业理解较深刻，参与券商定增多为财务投资。当前券商基本面、政策面等利好预期并存，看好板块投资价值。

　头部券商参与热情高

海通证券公告显示，其200亿元定增此前共收到包括中金公司、国泰君安(18.600, -0.55,-2.87%)、国信证券(14.260, 0.28, 2.00%)、瑞银集团、摩根大通在内的21家机构投资者报价，最终发行对象总数确定为13名。不过，中金公司、国泰君安、国信证券等内资头部券商因申报价格过低最终未能获配，瑞银集团和摩根大通则获大额配售。

中原证券公告显示，其定增实际募资额为36.45亿元，认购对象包括中金公司、中信建投(54.670,1.92, 3.64%)、国信证券、中信证券、国泰君安5家头部券商。此外，据第一创业公告，其定增实际募资额为42亿元，中信证券、国泰君安、中信建投、中金公司、浙商证券(16.710, -0.99, -5.59%)5家券商位列其认购对象名单。头部券商对中小券商进一步参股，引起市场广泛关注。

“券商看券商看得比较清楚，”华南某大型券商投行人士对记者表示，头部券商对券商股定增的参与热情如此之高，多是出于财务投资的目的。市场上关于头部券商通过参股中小券商为将来并购重组做准备的猜测，该人士并不认同。

值得注意的是，按8月7日收盘价计算，参与认购上述几家券商的账面浮盈十分可观。

券商的整合并购是大势所趋。北方某券商投行人士对记者表示，按照业内说法，扶优限劣的监管思路将进一步强化，将来头部券商的全牌照或得以保留，其余券商或专注于某一方面的特色业务。

板块投资逻辑明确

Wind数据显示，今年以来，还有中信建投、西部证券(9.850, -0.36, -3.53%)、浙商证券3家券商发布或修订了定增预案，预计募资规模上限合计为305亿元。展望未来，券商板块投资价值几何？

方正证券(8.910, -0.34, -3.68%)认为，券商作为资本市场的中坚力量，将直接受益于资本市场地位提升。流动性方面，预计下半年货币政策宽松基调不变，宽松的货币政策有望继续引导风险偏好提升。此外，多项利好政策频出，支撑行业基本面改善。预计下半年行业利润仍将维持高增长，板块具备投资价值。

兴业证券(8.390, -0.38, -4.33%)认为，近期券商资管迎来重要利好，资管新规过渡期延长至2021年底，减轻了券商资管下半年存量资产集中处置带来的压力。此外，券商资管公募牌照申请有望放开，利好券商开展公募管理业务，为自身带来新增长点。总体来看，当前券商收入及利润端保持较高增速，盈利能力持续上修，叠加监管层通过支持券商大力发展直接融资市场的思路明确，行业政策利好将延续，近期创业板注册制即将落地，在多重利好并存下，券商板块投资逻辑明确。

此外，业内人士表示，未来随着外资券商持续扩容，长期来看有望发挥“鲶鱼效应”，推动国内券商提升自身竞争力，逐步与国际市场接轨。同时外资券商在产品研发、业务创新等方面为国内证券业注入活水，有助于加快本土证券业的改革创新速度，进一步完善业务链。

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